降息“强心剂” 市场不买账
“内忧外患”的经济形势愈演愈烈，花旗集团“濒危”，金融市场再掀波澜；景气指标下滑，国内经济增长堪忧。在此背景下，本周，人民银行祭出了远超市场预期的“历史性重拳”，降息108个基点；准备金率方面，国有五大银行降1个百分点，其他银行降2个百分点。
这不仅是今年9月份以来连续第四次降息，更是1997年以来力度最大的“双降”行动，一年期贷款利率距亚洲金融危机之后的低点，仅27个基点之遥。至此，财政政策与货币政策正式构成了“双扩张”的组合。
显然，本次降息对宏观经济而言，可以比喻为一剂“强心剂”。但货币政策总是存在滞后效应，另外，外部环境“羸弱”，国内需求“疲软”，政府主导的经济刺激计划，对GDP的拉动作用能否产生预想的效果，依然很难预料。
降息后资本市场的表现也可以印证这一点。周四，超预期的利好并没有带来超预期的行情，沪深两市均以“长阴”收局，追涨买进的千亿资金，已陷入短期套牢的窘境。周五，两市继续走弱，双双低开并以下跌报收。
这预示着，降息政策并不能改变市场对于宏观经济的悲观预期。当经济低迷时，整体经济活动在收缩，货币乘数在下降。从悲观的角度分析，大力度的降息也加大了投资者对于未来经济下滑幅度超预期的担忧。
目前，华尔街危机依然存在恶化的可能。业内人士指出，“两房”破产、投资银行倒闭，只表明金融危机还处在中期阶段，还没到最困难的时期。而花旗这样的商业银行帝国摇摇欲坠，那就标志性地说明金融危机开始进入后期阶段，最艰难时期正在走来。
世界银行本周发表的中国经济季报预测显示，受全球信贷危机冲击加上国内地产业持续疲软，中国2009年的GDP增长率，将由2008年的9.4％放缓至7.5％左右，而明年净出口对GDP增速的贡献为负1％。4万亿经济刺激方案，可能意味着中国明年经济增长的一半将来自于政府相关支出的贡献。而未来六个月中国经济将“很困难”。
一个硬币总有正反两面。困境也可能孕育着转机。30年来，政府为主导的投资加上对出口的偏好，构成了中国经济增长的主要驱动器。在这段经济繁荣期中，我们看到的是一个正处于工业化阶段的发展中大国“寅吃卯粮”式的经济增长方式。但现在，这种方式的转变迫在眉睫了。
有专家建议，中国应利用一揽子刺激政策的机会推出更多的结构调整措施，其中应包括能源和资源定价机制，医疗和教育，社会保障，金融改革，以及制度改革等。毕竟，货币政策仅仅是短期良方，而制度性完善才是保持经济可持续性发展的基石。
另外，全球增长前景黯淡，包括能源和各种金属在内的初级产品及相关资产的价格大幅下跌。中国是原材料的净进口国，应当考虑国际产业并购，提升战略资源的控制力，这有利于保证未来中国制造业的盈利能力。
这不仅是今年9月份以来连续第四次降息，更是1997年以来力度最大的“双降”行动，一年期贷款利率距亚洲金融危机之后的低点，仅27个基点之遥。至此，财政政策与货币政策正式构成了“双扩张”的组合。
显然，本次降息对宏观经济而言，可以比喻为一剂“强心剂”。但货币政策总是存在滞后效应，另外，外部环境“羸弱”，国内需求“疲软”，政府主导的经济刺激计划，对GDP的拉动作用能否产生预想的效果，依然很难预料。
降息后资本市场的表现也可以印证这一点。周四，超预期的利好并没有带来超预期的行情，沪深两市均以“长阴”收局，追涨买进的千亿资金，已陷入短期套牢的窘境。周五，两市继续走弱，双双低开并以下跌报收。
这预示着，降息政策并不能改变市场对于宏观经济的悲观预期。当经济低迷时，整体经济活动在收缩，货币乘数在下降。从悲观的角度分析，大力度的降息也加大了投资者对于未来经济下滑幅度超预期的担忧。
目前，华尔街危机依然存在恶化的可能。业内人士指出，“两房”破产、投资银行倒闭，只表明金融危机还处在中期阶段，还没到最困难的时期。而花旗这样的商业银行帝国摇摇欲坠，那就标志性地说明金融危机开始进入后期阶段，最艰难时期正在走来。
世界银行本周发表的中国经济季报预测显示，受全球信贷危机冲击加上国内地产业持续疲软，中国2009年的GDP增长率，将由2008年的9.4％放缓至7.5％左右，而明年净出口对GDP增速的贡献为负1％。4万亿经济刺激方案，可能意味着中国明年经济增长的一半将来自于政府相关支出的贡献。而未来六个月中国经济将“很困难”。
一个硬币总有正反两面。困境也可能孕育着转机。30年来，政府为主导的投资加上对出口的偏好，构成了中国经济增长的主要驱动器。在这段经济繁荣期中，我们看到的是一个正处于工业化阶段的发展中大国“寅吃卯粮”式的经济增长方式。但现在，这种方式的转变迫在眉睫了。
有专家建议，中国应利用一揽子刺激政策的机会推出更多的结构调整措施，其中应包括能源和资源定价机制，医疗和教育，社会保障，金融改革，以及制度改革等。毕竟，货币政策仅仅是短期良方，而制度性完善才是保持经济可持续性发展的基石。
另外，全球增长前景黯淡，包括能源和各种金属在内的初级产品及相关资产的价格大幅下跌。中国是原材料的净进口国，应当考虑国际产业并购，提升战略资源的控制力，这有利于保证未来中国制造业的盈利能力。
本类热点文章
与本内容相关新闻